文：中食团队

来源：中食财经（ID：ZSCJ-360）

近日，粤海永顺泰集团股份有限公司（下称“永顺泰”）首发过会，由于该公司向燕京啤酒销售的定制产品销售单价毛利率均高于其他产品，发审委要求说明其合理性。

后续媒体曝出，根据永顺泰与燕京啤酒两家公司的财报，二者披露的销售数据存在出入。由此，这家国内规模最大的麦芽制造商与燕京啤酒的关联关系也被曝光。

资料显示，永顺泰为国内领先的麦芽制造企业，主要从事麦芽的研发、生产和销售，产品以基础大麦麦芽为主，是国内规模最大的麦芽制造商。作为原料供应商，永顺泰与燕京啤酒之间究竟有什么利益纠葛，成为行业热议的重点？燕京啤酒又将如何前行？

永顺泰与燕京有何纠葛？

随着永顺泰招股书的披露，其与燕京的关系逐渐明朗。

根据永顺泰招股书，2018年到2020年，其向燕京啤酒销售金额分别为2.16亿元、2.51亿元、3.3亿元；而燕京啤酒披露的数据显示，2018年至2020年，与第一大供应商的交易金额为7959.34万元，1.63亿元、8083.82万元。

由永顺泰披露的数据来看，若其为燕京啤酒第一供应商，二者便存在“数据打架”。如果不是，差距将更大。这给燕京啤酒的财务数据的真实性披上了一层谜团。

从燕京啤酒采购角度分析，2021年，燕京啤酒采购金额增长异常，同比增加266%至11亿元。同比当年燕京啤酒的成品生产量，当年燕京啤酒啤酒生产量同比增长2.55%至362.19万千升，销售量同比增长2.44%至362万千升，采购额与成品销售额数据并没有实现同步。

针对这一问题，目前燕京啤酒并未公开回应。

迟到的高端化

在数据谜团背后，燕京啤酒业绩多年停滞不前同样不容忽视。

数据显示，2019年至2021年，燕京啤酒营收分别为114.68亿元、109.3亿元、119.6亿元；归母净利润分别为2.3亿元、1.97亿元、2.3亿元。

今年一季度，燕京啤酒营业收入31亿元，同比提升11.66％；归母净利润86.4万元，主要系土地出让带来2543万元资产处置损益所致，同期扣非净利润亏损2484.6万元。

一面是业绩徘徊不前，另一方面则是企业的营销翻车。

去年同期，其下高端品牌雪鹿啤酒因代言人张哲瀚曾在日本“乃木神社”“靖国神社”拍照对社会产生严重负面影响被全网抵制，双方合作仅为68天，雪鹿啤酒也从旗舰店与半年报中消失。燕京啤酒可谓是“命运多舛”。

值得一提的是，中国食品产业分析师朱丹蓬曾表示，燕京啤酒在高端化布局方面要稍晚一些，其他品牌基本上在2016年、2017年就开始了，而燕京啤酒直到2019年才推出了燕京U8、燕京八景等高端化产品。

最新来看，燕京啤酒的高端化进程取得了一定效果。

燕京啤酒方面表示，“看好公司高端化下发展，期待改革稳步兑现。展望未来，我们预计燕京U8在二季度将保持一季度的快速增长势头（U82022Q1同增70%+），统一品牌运作叠加更为年轻化的操作获得了渠道认可。”

不过，海通国际近期发布研报，下调燕京啤酒评级至弱于大市。“燕京啤酒作为行业发展最初期便成立的公司，前期抢占北京地区市场份额，进入21世纪通过收购各地酒厂，开始了全国化扩张步伐。但2013-2019年吨价复合年均增长率仅为3.8%，近十年未能跟上行业步伐。公司产能利用率低于行业平均水平，导致关键运营效率指标（生产人员人均销量、销售人员人均销量、人均创收、人均创利）均处于行业低水平，显著拖累公司盈利水平。”

从目前国内啤酒市场来看，已经形成了重庆啤酒、青岛啤酒领跑，华润啤酒紧追的三巨头模式。燕京啤酒还要承受与百威亚太、珠江啤酒等企业的市场“纠葛”。如此看来，燕京啤酒在推进高端化中承压不小。