文丨李欢欢

太阳底下无新事。今年上半年，上游成本高企、下游消费低迷，双重夹击带来的压力、一直“挤兑”着调味品行业。作为行业一哥，海天味业的业绩增速和毛利率均肉眼可见地下滑，于是，其年度目标也充满了不确定性。

在市场被多种不确定性因素笼罩的这两年，我们总是习惯性期待下个财年能迎来转机，然而，却总是事与愿违。反映到部分食品企业的财报上，“没有最差，只有更差”似乎成了新常态。

海天味业继2021年业绩首次降至个位数增长后，今年上半年业绩增速再度放慢，并于近日交出近年来最差中报成绩单。

数据显示，今年上半年，海天味业实现营收135.32亿元，同比增长9.73%；实净利润33.93亿元，同比增长1.21%。虽然勉强保住了营收、净利润双增长的态势，但净利润增速却是近年来最小的。财报显示，2018年、2019年、2020年、2021年的上半年，海天味业净利润增幅分别为23.30%、22.34%、18.27%、3.07%。

分产品来看，三大核心品类中，酱油表现稳健，上半年创收74.93亿元，同比增长6.81%；占比排名第二的品类是蚝油，上半年实现收入22.09亿元，同比增长3.69%；调味酱实现营收14.22亿元，同比下滑3.6%，成为唯一收入下滑的品类。而包括料酒、食醋等在内的其他产品上半年实现营收15.64亿元，同比增长39.02%，表现十分亮眼。

分渠道来看，线下依然是海天的绝对主力营收渠道，上半年实现营收121.52亿元，同比增长5.72%，在总营收中占比95.77%。庞大的线下销售网络一直是海天的强壁垒之一，最新资料显示，海天的销售网络覆盖全国31个省级行政区域，320多个地级市，2000多个县份市场，产品遍布全国各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店、零售店等70万个销售终端，并出口全球80多个国家和地区。

强化线下渠道的同时，海天味业今年上半年也加强了对社区团购、时达到家平台、内容电商等新零售渠道的布局和管理，新营销模式的探索效果初显。上半年，线上渠道共创造营收5.36亿元，同比增长113.30%，增速较为亮眼，在总营收中的占比从去年同期的2.14%上升至4.23%。

至于业绩增速放缓的原因，跟上个财年无异，主要受下游消费需求疲软和上游原材料成本上涨的双重挤压。消费端，上半年国内疫情多点散发、局部爆发，对餐饮行业的冲击有增无减，而餐饮渠道收入在海天的总营收中占比50%以上。另外，宏观经济下行、消费者纷纷捂紧钱袋子，消费需求疲软，给调味品市场带来的挑战不小，海天味业的产品订单出货量放缓，短期承压显著。

成本端，原本已经高企的成本在今年上半年继续超预期上涨。财报显示，海天上半年的营业成本达85.76亿，同比增长14.58%，高于同期9.73%的营收增速，如此一来公司的盈利能力就被压缩。上半年，海天主营业务毛利率同比下滑2.39%至38.05%，为上市8年来最低。

放眼下半年，成本高企、需求疲饮的问题依然困扰着整个调味品行业，截至目前，虽然玻璃、瓦楞纸包材价格进入下降通道，但大豆价格同比涨幅仍超10%，整体的成本压力未出现缓解之势。下游，疫情多点爆发的频率和相关防控措施，也未出现减弱的迹象，餐饮行业短期内难以复苏。

大环境并不见好的情况下，海天味业下半年要面临的业绩压力则更大。在2021年年报中，海天味业提出“2022年计划实现营收280亿元，利润74.7亿元，营收利润双12%增长”的目标。从上半年完成不足过半的情况来看，海天如果要完成这个“小目标”，下半年就面临着巨大挑战和不确定性。

改变不了大环境，那就只能从逆境中挖潜增效、开源节源。事实上，出于降本增效的考虑，海天味业在今年第二季度就开始控制销售、财务等各项费用支出。财报显示，今年第二季度，海天的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别下滑0.48%、0.32%、0.40%，通过费用的精细化管理来对冲高涨的原材料价格。

另一方面，低迷的业绩也倒逼着海天不断寻找新的业绩增长点。过去两年来，新品类的布局成为海天的重点工作之一，除了推新频率越来越高，跨界的步子也越来越大、越来越快。除了基础调味料和复合调味料，海天的业务已经扩展到了米面粮油、饮料等领域。

公开资料显示，自2021年年初以来，海天味业共投资设立子公司20家，累计对外投资金额超过7亿元，通过设立子公司、收购等方式来开拓产品线和销售区域。

其中，调味品方面的拓展成果已开始显现，从财报可以看出，经过几年的培育和发展，料酒、食醋等新品类的体量已超过海天传统的调味酱品类。尤其是料酒，海天虽然未在财报中公布料酒具体的销量和收入，但也明确表示其已快速成长为公司的高潜品类，规模处于行业领先地位。

调味品之外的探索，尚有待检验。最近一次引人注目的跨界推新发生在本月中旬，海天味业推出了一款名为“喜悦满满”胡萝卜发酵果蔬汁饮料，该产品由于口味奇特、价格奇高，一上市就被不少消费者吐槽，其市场前景并不被业内看好。

除了跨界的争议，本月初，因其员工的不当言论，海天更是被推上了舆论的风口浪尖。尽管事后公司发布了道歉声明和事情处理结果，但舆论并未因此平息，最终，海天旗下两个官方微博账号分别被禁言（目前已解禁），其赞助的脱口秀节目也因此延期播出。某种程度来看，此次舆论危机不仅影响了海天的品牌口碑，也放大了公司的增长焦虑。

在酱油、调味酱等传统品类陷入增长瓶颈之时，海天一直在积极寻求多元化破局，从企业经营层面来讲，这当然是值得肯定的。不过，物极必反，如果操作过于频繁，企业也难免会栽跟头。

无论如何，就当下的时局，希望海天的每一次布局和变动均“谋定而后动，知止而有得”，顺利引领整个调味品行业穿越“周期”。