海天味业：主动“出击”

文：矛石

来源：调料家（ID：zgtlj2019）

作为调味品行业老大哥，海天味业过去一年似乎并不如意。

但实际上，海天味业没有传闻那般“恼火”，并且，海天味业正逐渐改变“老字号”的老派作风，开始主动“出击谋变”。

更“开放”的海天

过去，海天味业除了作为上市企业每年定期的业绩报告和上市公司的相关公告外，似乎很难“站出来”发声，一直都是以“闷声发大财”的形象示人。

从海天味业近一年的表现来看，海天味业似乎也“切身”感受到了时代的变化。

2022年，海天味业首次出现了自上市以来归母净利润下降的情况；今年上半年，海天味业又延续了今年第一季度的营收利润双降的表现，这也是海天味业自上市以来，首次在半年度报告中出现营收和净利润双降的情况。值得一提的是，单看今年第二季度，海天味业的营收和净利润的同比跌幅较第一季度进一步加深……

种种迹象表明，海天味业需要改变，也亟待改变。

单纯地看经营层面，海天味业其实并未“犯错”。从产品来看，在海天味业的产品矩阵中，在除了我们熟知的酱油、蚝油、调味酱之外，海天味业在食醋、料酒、鸡精粉、复合调味料、油米面等各类厨房调味品类上均有布局。此外，还有“爱果者”的果汁，“喜悦满满”的胡萝卜汁、益生菌豆奶等。

显然，作为调味品行业尤其是酱油这个大品类中的绝对霸主，海天味业逐步在品类上延伸也算是行业巨头的惯有做法。并且，海天味业还在食醋、料酒等领域取得了和调味酱、蚝油等品类一样行业前列的成绩。

而在渠道层面，海天味业坐拥截至今年上半年的6756家经销商，全国县级覆盖率接近90%，应该是目前调味品行业市场覆盖率最高的企业，并且这一局面已经维持了多年。

单凭以上，业界也没有可以质疑它的理由和底气。

而在产品层面和渠道层面的变化，从某种意义上来说是海天味业发展到一定阶段的必然结果。而真正让外界感受到海天味业在“变”的，是其想塑造一个“更开放”的海天。

今年7月底至8月上旬，继贵州茅台之后，又一家行业巨头涉足冰淇淋产品的消息，让海天味业赚足了眼球。并且，海天味业还先后在广州、长沙、上海和成都开设海天味业冰淇淋快闪店，以赠送酱油冰淇淋的方式让消费者进一步了解海天。

按照海天味业方面的说法：“此次‘酱油冰淇淋’快闪活动，是海天与年轻消费群体的又一次成功对话。”

虽然我们不知道海天味业上一次和年轻消费群体成功对话是什么时候，@Me火锅调料？“快捷方式”中式复合调味料？如果是，显然算不上成功，起码从业绩上可以这么说。

并且，酱油企业做酱油冰淇淋并非海天味业首创，在多年前，矛石有幸就在另一家头部酱油企业品尝过酱油冰淇淋。并且，此前恒顺醋业也在其镇江醋博物馆推出过冰淇淋文创产品……

而除了走“年轻化”路线之外，海天味业还在不定期地举办“海天酱油阳光工厂开放日”活动其实，海天味业的“海天酱油阳光工厂开放日”活动也是由来已久，最早可能可以追溯到当年那波“工业旅游”热潮，如果按时间推算，这一活动如果没有举办到500期，至少也有400多期。

只不过，海天味业正在试图让更多人知道这个活动，并且能够参与进来，让更多人走进海天、了解海天，当然，最终还是为了让更多人相信海天、选择海天、购买海天。

“机会”和“期盼”

对于海天味业而言，当下最紧急的“任务”就是恢复业绩增长，让投资者再次看到“酱油茅”的投资价值。正如庞康在半年业绩说明会上所言：“业绩稳定增长是对股价最好的支撑，因此公司会全力投入公司的各项工作和变革中，力求最快速度让企业增速起稳。”

而对于恢复业绩增长，海天味业在下半年又有哪些机会呢？

对于制造业而言，最直观的成本主要是上游原材料成本。而原材料成本价格的走向将直接关乎企业的盈利能力。

按照海天味业今年1月份在投资互动平台的回答，公司产品上游原材料主要包括：黄豆、白糖、盐、面粉等。而根据海天味业招股书，大豆和白砂糖等农产品是公司生产产品的主要原材料，占成本的比例超过50%；包装物主要包括塑料瓶、玻璃瓶和纸箱等，占比超过30%。

据媒体报道，大豆价格从2022年四季度开始下行，白砂糖价格从今年2月开始上涨，基于企业采购原材料的前置性，这两大原材料的价格走势对于海天味业应该还是利好居多。而包材中的瓦楞纸，价格从2021年底的4000元/吨，逐步下降至今年8月份的不到2800元/吨；玻璃价格也一直在低位徘徊。

因此，整体上看，原材料的价格下行，有望帮助海天味业在盈利能力层面得到改善。这从海天味业上半年毛利率的回升也能看出一些积极信号。

而海天味业的另一大机会还是在自身。

海天味业在业绩说明会上表示，消费复苏周期拉长和渠道库存是影响公司业绩的主要原因，消费需求等仍在快速变化之中，回归到平稳有序状态仍需一定周期；此外，2023年以来海天味业着力调节经销商库存水平，目前渠道库存有一定下降，但仍然面临一定的库存压力。

不难理解，海天味业的餐饮渠道占比接近60%，而上半年餐饮市场仍处在有序恢复的过程中，加上并没有出现所谓的“报复性”消费，这也让海天味业的业绩回暖脚步放缓。而这对于海天味业的下半年恢复增长来说，也充满机会。毕竟下半年餐饮市场进一步恢复已经有迹可循，而C端的“家庭库存”基本也会消耗完毕，从而带来新的增长。

而从产品层面看，庞康在业绩说明会上称：“无添加调味品保持了较好增长，未来海天将在无添加产品方面进一步丰富产品矩阵，提升产品竞争力，争取更多的增量空间。”

不过，作为行业龙头，带领行业高质量发展也是落在海天味业身上的“担子”，但目前整个调味品行业，依旧处在“相互厮杀”的局面中。

在酱油行业，业内业外都喜欢以领国日本的酱油市场格局作为参照，总觉得海天味业应该像龟甲万那般，在国内取得超35%的市场份额。但我们不能只看企业不看市场消费现状，进一步说，“学龟甲万就不能只学龟甲万”，毕竟，龟甲万有70%的营收来自日本之外的市场，且酱油的销量仅占一半不到。

反观海天味业，按照海天味业8月17日在投资者互动平台的说法：“公司产品在海外80多个国家和地区有销售，以华人使用为主，海外市场的销售占比较低。”

而复盘海天味业历年财报，并未披露过期海外市场占比。据中国调味品协会统计的百强企业出口数据显示，海天味业2022年的出口额度还不及莲花健康。一方面，可能来自海外市场的收入在总收入中的占比不足5%；另一方面，可能海天味业并未直接参与海外业务经营，而是依托一些贸易商在进行。也就是说，海天味业只是依托其在国内的知名度和渗透率，来让海外华人再消费海天味业的产品。要说得尖锐一点的话，就是海天味业对于国际市场，有点“不思进取”。