「西子健康」首次递表港交所，中国运动营养食品第三

文：脆脆薯

来源：活报告（ID：livereport）

2026年1月8日，西子健康首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信证券。

公司是运动营养及功能性食品公司，2024年16.92亿元人民币，净利润1.49亿元，同比增长58.51%，毛利率近六成；2025年前9个月收入16.09亿元，同比增长两成，净利润1.18亿元，毛利率59.51%。

LiveReport获悉，湖南西子健康集团股份有限公司Hunan Xizi Health Group Co., LTD（简称“西子健康”）于2026年1月8日首次在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

公司是一家运动营养及功能性食品公司，致力于为消费者提供高品质的营养健康产品并引领健康的生活方式。公司的主要产品涵盖蛋白粉、复合乳清蛋白粉、肌酸、功能性软糖、咖啡等。凭借对消费者喜好的洞察以及当代行业趋势的深入了解，公司创建了覆盖专业训练、健康悦活、体重管理及日常营养需求的品牌矩阵。

公司的品牌矩阵包含四大自有品牌FoYes、fiboo、谷本日记及Hot Rule。其中，fiboo、谷本日记及FoYes：

FoYes：于2024年推出，是公司的核心运动营养品牌，专为目标明确的训练者而设，满足他们在力量与肌肉发展方面追求显著提升的需求。品牌聚焦主要运动营养品类，涵盖高品质蛋白粉、复合乳清蛋白粉、肌酸及支链氨基酸(BCAAs)。。截至2025年11月30日止十一个月，FoYes在抖音乳清蛋白产品类目GMV排名中位列榜首。

fiboo：于2021年推出，是女性营养健康食品品牌，围绕女性的运动生活方式，提供全场景科学营养补充；已建立涵盖运动蛋白产品、功能性软糖及功能性饮品等多样化产品系列，每款产品均专为自然融入工作、出行及轻度训练的日常而设。截至2025年11月30日止十一个月，fiboo在抖音多种维他命及矿物质产品类目GMV排名中位列榜首。

谷本日记：创立于2022年，专注于自然健康轻食与滋补代餐，主打天然谷物和现代营养科学结合。产品线涵盖代餐奶昔、蛋白棒、营养代餐粉、烘焙燕麦片、轻卡零食等产品，满足消费者对「轻负担体重管理」「日常滋养」及「便捷生活」的三重基本需求。

Hot Rule：创立于2025年4月，产品包括蛋白粉、复合乳清蛋白粉、肌酸等运动营养产品，以创新口味和大胆、潮流驱动的设计为特点。截至最后实际可行日期，GMV已突破人民币6000万元。

运动营养食品已逐步成为公司业务的重要布局，根据弗若斯特沙利文的资料，就2024年的运动营养食品的零售额而言，公司在中国运动营养食品品牌运营商中排名第三，已成为中国运动营养食品领军者，公司同时也是2022年至2024年中国增长最迅速的运动营养食品品牌运营商。

01 财务业绩

截至2024年12月31日止2个年度、2024年及2025年前9个月：

收入分别约为人民币14.47亿、16.92亿、13.08亿、16.09亿，2025年前9个月同比+22.98%；

毛利分别约为人民币6.42亿、9.95亿、7.60亿、9.58亿，2025年前9个月同比+26.05%；

净利分别约为人民币0.94亿、1.49亿、1.16亿、1.18亿，2025年前9个月同比+2.01%；

毛利率分别约为44.37%、58.82%、58.07%、59.51%；

净利率分别约为6.49%、8.82%、8.88%、7.36%。

公司过去两年业绩增长显著，盈利水平大幅提升。2023年实现营业收入14.47亿元、毛利6.42亿元、净利润0.94亿元；2024年营业收入增至16.92亿元，毛利提升至9.95亿元，净利润增长至1.49亿元，得益于自有品牌战略转型的成功，整体盈利能力提高。

公司收入主要来自货物销售与少量服务提供，核心来源为货物销售业务。重大部分来自自有品牌产品销售，2023年和2024年占总营收比例分别为42.4%和88.5%，涵盖fiboo、FoYes、谷本日記等核心品牌，产品包括运动营养食品、功能性食品等；第三方品牌货物销售占比相对较小，2024年为11.5%；提供服务获得的收入比例最小，2024年占比不足0.1%，属于补充性收入来源。