写在前面

过去这一年，黑牛食品经历的不仅是为挽救主业营收的挣扎，而是整个企业命运的抉择。新品研发收效甚微、“指挥官”离职、实际控制人变更为资本投资类公司，马上，其旗下近一半子公司将被公开拍卖。这些对于一个食品饮料类企业来说，再下一步，其面临的将是颠覆式改变。然而，随着华夏幸福实际控制人王文学的“新掌门人”上任，黑牛却连续两日涨停。

新东家上位，股价连日涨停

12月1日，黑牛食品股份有限公司公告，董事长林秀浩将10.85%的股份正式过户给知和资本，并将手上的18.97%的股份表决权委托知和资本行使。同时一并提出辞职报告。和他一同提出辞职还有黑牛食品的董事长秘书、财务总监、证券事务所代表等高层，以及三位独立董事和两位股东代表监事。

至此，林秀浩的黑牛时代正式终结。知和资本拥有黑牛食品权益股份达到29.82%，成为公司拥有最多表决权的单一大股东，华夏幸福基业股份有限公司董事长王文学成为黑牛食品新的实际控制人。

受王文学入主黑牛食品消息影响，12月2日，黑牛食品的股票开盘涨停，收盘股价17.26，涨幅10,01%。第二天，开盘不到半小时便再次站上涨停板，报价18.99元，涨幅10.02%。

股价暴涨背后的逻辑

按理说，一家公司的董事长下台，高层纷纷离职，加上前段时间总经理也走了，对股市而言总不是利好的消息，但是黑牛却反其道而行，连续两天涨停，究其原因还是投资者们对王文学的看好，对黑牛食品重组转型后新局面的期待。

王文学 现任华夏幸福基业股份有限公司董事长，第十二届全国政协委员、第十一届河北省人大代表。网上曾有网友爆料，称其为最神秘的富豪。华夏幸福是中国领先的产业新城运营商。目前公司资产规模已突破1200亿元。公司投资运营的产业新城主要布局于京津冀、长三角和沈阳区域。

实际上，王文学成为黑牛食品实际控制人这一消息还要追溯到11月6日，黑牛食品董事长林秀浩原计划收购新疆亚中物流商务网络有限责任公司，以谋资产重组事项，后来该收购计划失败，转头就爆出黑牛食品的股份转让给知和资本，并把林秀浩18.97%的股份表决权一并给了知和资本。王文学通过重重控股，成为黑牛食品的实际控股人。
  从这则消息可以看出，林秀浩的离职也是曲中应有之意，早在11月初就有了这样的安排。11月，王文学入主黑牛食品之后，黑牛食品便开始抛售旗下一些主营食品的公司，包括陕西黑牛、苏州黑牛、辽宁黑牛等3家全资子公司和广州黑牛、安徽黑牛两家公司的部分生产设备。据统计，上述出售资产的全部权益价值为2.04亿元。
  12月3日，黑牛食品发布第三次临时股东大会决议公告，上述出售资产决议毫无悬念的得到了股东们的投票通过。那么，是不是黑牛食品就这样变成股市黑马、妖股呢？

通过网上股民们的留言，我们可以看到投资者们的态度很清晰，一是看好王文学，二是看好这次资产重组，三是追涨。但是他们并不愿意长期持有这支股票，一旦股价出现动荡，他们将会坚决清仓。

众多股民对黑牛食品的期待是王文学会对黑牛食品注入其他优质资产，以及停牌后改名重组阶段，但是黑牛食品本身的亏损泥沼，却很难让他们对它长期看好。

林秀浩时代：豆奶还是黑牛好

黑牛食品建立于1998年（很凑巧的，王文学的华夏幸福也成立于这一年），以豆奶粉起家，通过十年的努力，于2010年4月登陆深交所中小市场板块。旗下形成豆奶粉、麦片、芝麻糊、核桃粉、双蛋白液态豆奶、黑牛豆浆、黑牛豆粉等系列产品，共一百多个品种。其中黑牛豆奶粉被评定为“中国名牌产品”，“黑牛”商标获“中国驰名商标”认定。

林秀浩 广东汕头人，大专学历，黑牛食品股份有限公司董事长，汕头市总商会副会长；汕头市第十二届人大代表，广东省第十届、十一届人大代表。

记得2010年4月，黑牛食品上市时的风光无限，首日涨幅114.59%，从27元的发行价上涨到了最高时的64.87元，即使收盘回落至57.94元，但依然是另一家老牌豆奶企业维维股份的7.61元的六倍多。这次上市一度催生了4位亿万富豪，林秀浩个人身价更是飙升到36.5亿元。其后，黑牛食品更是被业内认为是后起之秀，是糊状饮品行业的龙头企业。

黑牛的成功，在战术上源于“车销”和“陈佩斯”。在当时，车销模式的大手笔构建了地面推广的有效创新方式。车销并非黑牛首创，只是黑牛的手笔比较大，一次投了很多依维柯的车。基层销售人员搭乘公司自有车辆与司机成为一个销售小组，负责终端的拜访工作，其终端拜访服务主要包括接受订单、产品铺市、新店开发、产品补货、了解终端库存、店头宣传、消费者信息和竞争信息收集、协助经销商进行产品陈列等销售服务。该模式在服务经销商和终端以培养忠诚度的同时，也在运营中通过印有黑牛商标的车辆宣传了公司和品牌。车销模式情况下，经销商客户基本是在家里数钱，厂家通过车销模式能够有效掌控和服务终端网点，终端推力较强。

另一方面，陈佩斯的代言，给黑牛食品带来了巨大的知名度和影响力。“豆奶还是黑牛好”这句广告语，因为陈佩斯的代言而广为人知。黑牛食品当时给陈佩斯的代言费是40万元/年，而“达奇”鸡尾酒的上市，金秀贤拿走1000万广告费。

谋转型竟是一条“下坡路”

2012年7、8月，黑牛食品开始谋划转型，计划从农村市场转战地级市市场。8月总经理吴华东离职，吴一挺接任（据说年薪100万，统一食品出身），公司同时聘请大量高级人才进入高层。2012年10月底爆出黑牛食品出现首次季度财报负增长。根据财报分析，主因被归纳为市场疲软，固态豆奶产品销售放缓，同时影响液态奶市场的开发进度。但财报同时也指出公司管理成本费用上扬，压缩了利润空间。这和公司大肆启用高级人才有关。

然而吴一挺的上位和高级人才的启用，并没有使黑牛食品的财报有任何起色。新的管理层花费大量时间成本在产品结构、渠道梳理、通路配置等方面，该年第四季度收入1.75亿元，同比下滑37%，利润几乎为0。第二年，公司决策转型液态豆奶进入饮料市场。

2013年，黑牛公司上半年的净利润只有32.03万，比之2010年、2011年净利润8100.75万元、10282.27万元差之甚远！直接从潜力股滑为绩差股。2013年10月，总经理吴一挺离职，为业绩下滑买单。
  2013年黑牛公司内部堪称动荡不安，家族制的公司要改为职业经理人制，其中困难估计只有吴一挺和后来的吴迪年能懂。黑牛食品所在大本营的华南地区，上半年收益仅有总收入的1.6%；广告费被压缩到838万元，比2012年同期足足少了1000万元，产品供应和广告投入在上半年都出现严重断层，严重影响了销售收入；林秀浩的直系亲属、公司高层和亲属大手笔减持公司股票，尤其是林秀浩的小舅子林锡浩在上半年收官之际火速套现6618万元，导致其后一个月内股价暴跌30%，在林锡浩之后，林秀浩的弟弟林秀伟和公司董事姚利畅在五月中下旬均有大笔减持动作。到年底，分管公司销售的职业经理人大批出走，又给了陷入泥沼的黑牛食品公司沉重的一击，导致公司2014年的销售战略和销售政策无法落地。

最后的疯狂：兵败预调酒

2014年3月份，康师傅出身的吴迪年上任接掌总经理一职，为表决心后来两次加持黑牛公司股份，并成为公司副董事长。
  吴迪年的上任带给黑牛公司的战略策略是开发新产品——预调酒，包括后来的TAKI鸡尾酒（达奇），着手进军青春时尚饮品圈。2014年上半年黑牛食品的新品——黑牛仔仔乳酸菌饮品，受到年轻消费者亲睐，也许是增长黑牛食品进军预调酒市场信心的一大原因。

   吴迪年的到来确实给黑牛食品注入了一股强心剂，他两度加持黑牛食品股份，且追加锁定2年，最直观的结果是股价一度上扬。虽然TAKI的策略在后来被媒体和业内人士称极为诟病，但是在2015年5月份之前，市面上却是一片赞颂声，即便到了8月份爆出TAKI从产品设计、代言人佣金（金秀贤代言，代言费8位数）、广告传播、市场推广等方面费用投入较大，前期销量上不去，投资人和黑牛食品依旧对TAKI表示看好。然而真正的疯狂在2015年10月底，黑牛食品前三季度财报出炉后，刺眼的数据让大多数人都红了眼，净利润-1.59亿元，同比下降6449.27%。这份财报使任期17个月的黑牛食品公司副董事长兼总裁吴迪年直接下台走人。在吴迪年离职后一个星期左右，黑牛食品就爆出了林秀浩转让股份给知和资本的消息。林秀浩的黑牛食品时代至此结束。

对黑牛食品未来的预测

黑牛食品进入王文学时代，王文学在地产、金融方面有着雄厚的资本，加上入主黑牛后，他的一系列动作是砍掉食品板块的冗赘公司（出售的公司都是盈利不好和还没组建好的公司），媒体预测以后黑牛食品可能更多往地产业务方面靠拢。不过这还无法完全肯定，一切要等黑牛食品重组更名后才能看出些端倪（大部分人认为黑牛食品会被改名）。

考虑到金秀贤2年的代言费以及预调酒市场的不温不火，大多业内朋友好奇未来黑牛食品手否会砍掉带来滑铁卢的TAKI预调鸡尾酒？另外，主打产品固态奶粉和液态奶产品一直遭遇传统产业市场高压，未来将做何种整改提升？

 实际上，和锐澳相比，KITA的投入并不算大，从14年12月到现在，短短1年时间能有如今的成绩，堪称奇迹，而锐澳做到今天却足足坚持了12年。不能否认黑牛食品的底子相对薄弱，无法承受这种短期内的大额投入，可周转资金链出现大问题。另外一点则是，随着预调酒市场的热度，行业内跟风模仿者屡见不鲜，市场乱象丛生，才最终导致林秀浩和吴迪年兵败TAKI预调鸡尾酒。
        接下来，王文学会怎么盘活这盘棋，一切还是未知数。目前还没有黑牛食品明确的转型公告。

行业

对于黑牛食品出售多家子公司的行为，中国食品研究院研究员朱丹蓬表示，这是黑牛“去食品化”的开始。黑牛食品此前为寻找新的盈利点，开发了鸡尾酒、乳品饮料等新产品，但事实证明，黑牛食品的食品多元化战略失败了，现在公司更换了新的控股股东后，必然要对亏损或者盈利能力差的业务进行剥离。

王文学在入主黑牛后，必然不会让黑牛不成功的食品多元化进行下去。“王文学收购黑牛后，会逐步将公司的主营业务转移，现在出售一些非核心的食品业务只是开始，最终的结果很有可能是黑牛食品将现有业务板块继续收缩，只保留少量产品供给核心销售区域，主营业务转换成王文学更擅长的领域。”我们可以期待的是：新东家上位，往往意味着新故事的开始。

对于黑牛食品近期一系列动作，知名经济学家宋清辉表示，黑牛食品主业已经深陷经营困局，发展前景堪忧。而就眼下这一系列资本运作来看，其最终目的无非是为了提升上市公司的整体盈利水平和核心竞争能力，实在无能为力的时候，为公司和股东创造更多的回报。

而对于西藏知合资本最终控股黑牛食品，宋清辉认为，资本市场布局食品饮料行业跟目前食品饮料类企业的估值正处于低位有关。也有投资者认为这是黑牛食品在食品战略失效的情况下，通过资本市场自救的招数，给了投资者想象空间。