文： 顾白

来源： 融中财经（ID：thecapital）

随着疫情防控逐步放开，消费投资人们似乎又开始了新一轮的“蠢蠢欲动”。

1月初，速食鲜炖粥品牌“植场达人”完成了千万元级人民币pre-A轮融资，引发记者关注的是，这家小品牌小企业背后的投资人——拼多多投资人胡泽民。

胡泽民是创投圈一位低调的天使投资人。当年百度以19亿美元收购91无线，成为中国互联网史上最大并购，胡泽民正是最大促成者。此后，2015年他创立魔量资本，还曾是黄峥的老板。同时黄峥在创立拼多多之前曾入职魔量资本，担任管理合伙人。也是这份渊源，胡泽民后来成为拼多多天使投资人之一，赚的盆满钵满。这是后话。

回到这次融资事件，事实上，春节前后消费市场一改去年的“冷板凳”，重新变得火热起来。开年不到两个月，市场已经出现十多起消费项目融资事件，尤其早期居多，涉及机构包括顺为资本、启赋资本 彬复资本、红杉资本、GGV纪源资本等明星机构。

正如嘉御资本创始合伙人卫哲在融中2023（第12届）资本年会上所说，疫情之后，消费领域不能说是一个极具恢复的春天，但至少是在告别冬天，开始春天。而且他也强调，这次，春天会比以往来得更加理性。

受到疫情冲击，消费投资蛰伏近两年，有人离开，有人坚守，这些重新等来春天的投资人，是否又会重新上演一轮消费资源的抢夺战？

01

中国消费者在早餐食品上的总消费从2015年到2021年的复合增长率超过6%，早餐成为了餐饮行业的一个香饽饽。在众多早餐产品中，粥是很受欢迎的一个选择，不论男女老少。在外卖排行榜单中，粥也是拥有外卖万单店最多的一个品类。

近两年，在宅经济和懒人经济的影响下，方便速食行业得到迅速扩张，也越来越受到资本青睐。速食鲜炖粥品牌“植场达人”完成千万元级人民币pre-A轮融资，除了速食粥这一概念外，引发记者关注，还是其背后投资人——由拼多多投资人胡泽民和卓德资本共同投资。

众所周知，黄峥创立拼多多，外界熟知的拼多多天使投资人都是黄峥的朋友，有“淘宝之父”孙彤宇、段永平、丁磊、王卫，但其实还有一位，正是胡泽民，不过甚少被外界提及。

坊间传闻，彼时，胡泽民正在为魔量资本募资，有朋友介绍一个潜在LP，说是谷歌早期员工，此人正是黄峥。事后胡泽民回忆，当时两人见面之后聊得很开心，黄峥突然问胡泽民，自己有没有可能加入做合伙人。这让胡泽民觉得很奇怪，他形容这种情况，就像第一次见面男生向女生示爱一样。胡泽民随口一说，如果黄峥真有兴趣，就搬到他家附近，方便双方沟通。最终，黄峥成为魔量资本管理合伙人。

2020年7月，黄峥宣布卸任拼多多CEO，同时所持股份比例大幅下降。而下降原因之一，是黄峥与天使投资人共同拥有的Pure Treasure Limited公司，持有拼多多551,154,700股普通股，其中3.77%属于该天使投资人，此次全部划转至该天使投资人名下，不再由黄峥控制。按照当时拼多多市值计算，这位神秘天使投资人回报高达59亿美元（约合人民币380亿）。一时间，VC/PE圈纷纷猜测究竟谁是这位神秘天使投资人。外界大多以为是段永平，但种种迹象表明极可能是胡泽民。不过该消息无法得到胡泽民本人证实。

成立至今，胡泽民执掌的魔量资本并不算十分活跃。天眼查显示，魔量资本公开投资事件近70笔，覆盖硬科技、美妆、内容、电商、供应链等领域，投出了Soul、日日煮、樊登读书、快狗速运等一批明星创企。

另外，值得注意的是，1月15日，石头科技发布公告，股东顺为、天津金米，自然人丁迪拟通过集中竞价、大宗交易或询价的方式合计减持不超过9.5%公司股份。其中，顺为、金米都是雷军的小米系成员，共计减持不超过749.5万股，以现价估算，金额超过20亿。

但这里我们要说的是——女天使投资人丁迪，胡泽民配偶。

丁迪出生于1983年，2009年3月至石头科技发布招股说明书时，在Dowjones Co.（道琼斯）从事编辑工作。2014年，丁迪与昌敬等人联合成立石头科技，当时以3万元实缴出资额持有15%股权。据招股书披露，胡泽民曾担任石头科技董事，于2016年3月退出。

此外，丁迪还是松禾资本、九合创投、暴龙投资等VC机构的LP。有趣的是，九合创投是百度创始团队之一的王啸创立。而除了石头科技，丁迪还相继投了小米生态链企业的商米科技、云服务提供商正益移动等。其中，胡泽民曾担任过商米科技的高管。

无论如何，丁迪的投资版图少不了胡泽民的出谋划策。

回到速食粥，这两年，我国速食粥市场发展迅速，产品产出持续扩张，国家产业政策鼓励速食粥产业向高技术产品方向发展，国内企业新增投资项目投资逐渐增多。投资者对速食粥市场的关注越来越密切，这使得速食粥市场越来越受到各方的关注。胡泽民的青睐，不知能否点石成金，再造一个粥版拼多多呢？

02

在疫情的三年时间里，消费产业经历了至暗时刻，有人离场，有人变道，有人坚守。二刚刚进入2023，投资圈便频频传来消费项目融资的好消息。

1月5日，软心曲奇品牌“莎布蕾”完成5000万元A轮融资，由盛银资本鲜食之都产业基金独家投资。这是一家成立于2017年的烘焙糕点品牌。1月10日，彩色隐形眼镜品牌4iNLOOK美目美佳宣布完成国药中金超亿元战略投资。1月12日，新中式点心品牌“虎头局”获得数千万元融资，红杉资本和GGV纪源资本参投。此外，糖友主食专研品牌“糖友饱饱”也在本月获得来自星陀资本的数千万人民币A+轮融资，这也是其在2022年1月完成建信信托投资的A轮融资后的新一轮融资，间隔一年之后。

不止如此，在2022年的最后一个月，一些熟悉的消费品牌也再度将“遇冷”的新消费投资市场点燃。比如，连锁拉面“陈香贵”，获得“豪客来”B轮融资。豪客来是一个西餐品牌，此前陈香贵曾在成立的短短两年内完成4轮融资，吸引了源码资本、正心谷资本、云九资本、华兴资本等入局，投后估值超过10亿人民币。据悉，2021年10月，陈香贵以35-50亿元估值寻求融资，再创新高。但此次融资，距离其上次也已超过一年之久。

拉面生意曾在2021年接连受到资本追捧，和府捞面、遇见小面、五爷拌面等过亿元融资身后，纷纷跟着红杉中国、高瓴创投、源码资本、凯辉基金、险峰长青等知名机构。然而，大部分拉面融资也都止步在了2021年下半年。

过去一年，投资机构们纷纷暂缓对新消费项目的出手，消费和连锁零售领域的股权投资同比大幅下降超过70%。以虎头局为例，上一次融资记录还停留在2021年7月，总规模近5000万美元A轮融资，领投机构为老虎环球基金以及GGV纪源资本，跟投则包括IDG资本、红杉中国以及个人投资者宋欢平。在此之前，2021年1月，虎头局Pre-A轮融资，领投方为红杉中国，跟投机构为IDG资本、挑战者创投。两次融资只间隔了半年。彼时，也正是国内新中式点心野蛮生长的时代，前有鲍师傅火爆，后有墨茉点心局这样的新晋品牌。

但2022年一整年，虎头局都未有新资金进账，经营承受巨大压力，一度被曝出“欠薪”、“拖欠货款”，且将退出部分区域市场。

直至今年开年不久，2023年1月12日，虎头局才再度获得数千万融资，红杉资本和GGV纪源资本参投。据相关人士透露，本轮融资签约的产业方不止一家，还有两三家资金方也在谈，预计年后可以完整披露投资方名称。但不得不说，距离2021年7月已有18个月。

如今，经过疫情三年，不少餐饮企业恢复了一些元气，但其实距离真正的复苏还有一段时间。而值得关注的是，不少之前担心收获无望的投资人们，似乎开始趁着这波回暖，在回笼资金。前不久，呷哺呷哺就遭到二股东——泛大西洋资本集团旗下专注于投资亚洲成长型企业的GASF彻底清仓。自去年五月以来，呷哺呷哺上涨超过250%，涨幅超过了“火锅一哥”海底捞。对于GASF而言，当下可能正是一个阶段性高点。

北京某消费VC合伙人告诉记者：“去年的消费都冷透了。走过低谷，肯定会又反弹，只是看力度。但是现在，大家的钱其实也还在观望着花，毕竟地主家余粮也都不多。”

03

2022年，股权投资市场节奏趋缓，前三季度投资案例数和金额分别同比下降9.4%和33.9%。有些领域的投资下滑幅度或超过50%，其中就包括消费。消费行业，被疫情冲击得比较厉害，但这是一个长青赛道。深创投董事长倪泽望就曾公开表示，“后疫情时代，被疫情压制的消费需求有望释放。”据记者了解，深创投还专门组建了大消费团队投资消费赛道。

事实上，对于新一年的消费投资，不少投资人在融中2023资本年会上也都表示出了积极乐观心态。

同创伟业郑伟鹤在展望2023年行业的四大趋势时提到，中国独具的优势和投资机会可以助力机构穿越寒冬，看好中国的消费品市场，看好中国的工程师队伍，看好中国企业家精神。“2023，关注行业变化带来的投资机会，关注市场高度认可的硬核科技企业，同时，消费、产业互联网、生物医药等之前遇冷行业都有望迎来复苏。”

2022年的确是非常困难的一年，但仍有一批批GP在砥砺前行。

聚集互联网消费和硬科技的渶策资本，在去年投了大约10多家公司，近6亿人民币规模。甘剑平表示，2022年因为疫情因素，消费行业受到影响，一些企业也减少了融资，不过2021年很多公司以很高的估值融了很多钱，相对不错的公司有足够的现金储备。2023年，是有很多消费投资机会的。“我们看到，越来越多非常优秀的中国的创业者，或者有中国背景的创业者，在残酷的市场竞争环境中，积累了很多技术运营经验，他们能够找到很好的产品和服务，加上有中国非常好的供应链，可以想把这些产品带到全球，不管是东南亚、欧美，甚至非洲，我们也希望在未来几年投到这样一批优秀的创业者，把更多中国经验和产业链带到全球。”

对此，嘉御卫哲也表达了相同观点。他提出，目前除了食品和饮料，几乎所有品类都值得跨境电商重新做一遍。而从嘉御所投的消费领域千亿市值公司来看，也具备一个共同特点，即“国内越红海，国外越蓝海”。

在卫哲看来，后疫情时代，消费者对于非刚需产品预算会下降，相对的则会更加关注性价比。由此，对于投资人而言，以销售额为估值的时代过去了，回到合理估值，PE或者PEG，这些都是最基本的估值理念。尤其消费领域的企业家，也要回归理性经营，无论是跨境电商还是国内消费，一定是现金为王。

2023年的篇章已经开启，消费行业在经过了过去一年的理性，创业者对估值都有了新的预期和调整，对于投资人来讲，此时不正是出手的好时机。