仲景食品的增收不增利是遇到短期寒冬？

文：赵胜男

来源：赵胜男（ID：New-distribution）

近日，仲景食品发布2022年上半年年报，数据显示报告期内，仲景食品出现增收不增利的惨状，营收达4.17亿元，同比上年增长6.12%，而利润却只有6.3千万，同比上年减少8.61%。

回顾仲景食品2021年业绩，同样也是增收不增利，营收8.06亿元，同比上年增长10.95%，归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比上年减少7.33%。

这接连下滑的利润，对仲景食品来说无疑是遇到了寒冬。

想起两年前，仲景食品刚上市，一时间风光无限，总市值一度超过120亿元，称其高光时刻最为贴切。但没过几天，仲景食品上市的热度一过，光环褪去，一切又回归平淡，业绩也回归平淡。

此番接连的利润下滑，便让不少人认为这就是上市后光环褪去留下的后遗症，但这究竟是仲景食品的阶段性瓶颈还是光环褪去的后遗症？为此记者联系了仲景食品的相关人士，他们对此事暂未回复。

本文将从第三方视角来分析此问题，而要分析清楚这个问题，我们得先来看看仲景食品增收不增利的原因都有哪些？文章接下来将从品类多元化、下沉市场、广告费用、原材料上涨等四个方面，来分析仲景食品增收不增利的原因。

品类多元化分散精力

仲景食品自上市后，便一直被誉为“香菇酱第一股”，这个称号既代表着业内对仲景香菇酱的认可，又代表着对仲景食品的刻板印象。

靠着一个大单品——香菇酱，纵横江湖多年的仲景食品，好像在不知不觉中已与香菇酱融为一体，香菇酱就是仲景食品的代名词。

但隶属于调味酱的香菇酱，终究是调味品领域的一个细分小板块，我国调味品行业市场规模2020年约为3950亿元，其中调味酱占比9.5%，调味酱市场规模约375亿元。上升空间有天花板，并且本就拥挤的调味酱赛道，海天、吉香居和丁点儿等品牌也纷纷想要加入分一杯羹。

显然，想要公司有更快的成长，寻找新的突破点是必不可少的，开发新产品，实现品类多元化便不失为一个好主意。

21年年报上也有提到：“为了进一步增强盈利能力，公司不断开发新产品，创新品类，以满足消费者多元化的需求。”

但其实一直以来，仲景食品的产品都并非只有酱类，其产品种类很丰富，从调味酱到调味油再到花椒配料。虽然品类众多，但不出爆款，难以摆脱香菇酱的封印。

为了公司长久发展，在有了资本加持后的仲景食品开始优化升级产品，将提高公司其他品类产品的竞争力，贯彻到底。

去年仲景食品优化升级了仲景香菇酱、劲道牛肉酱等佐餐产品；迭代更新调味油产品。并且先后推出以成都红油、上海葱油、贵州辣子鸡为代表的“国潮美食”原创产品；创新推出五香调馅油，实现对传统香料粉的改良升级，丰富调味油产品矩阵；推出以藤椒酱、黑椒酱为代表的餐饮系列产品，研制藤椒肥牛、黄焖炒鸡等快手菜调料，标志着公司产品从餐桌佐餐走向厨房烹饪，为餐饮业务增加新风味，培育新的增长点。

多元化的产品升级给仲景食品带来了部分的营收正向反馈，“国潮美食”原创产品在2021年实现营收超2700万元；2021年调味油产品实现营收超3000万元。

但同样的，品类多元化、产品升级分散了公司原本相对聚焦的精力，并且成本居高不下，增收不增利便成了不争的事实。

下沉市场费用攀升

加强品类多元化后，便需要拓展更多的经销渠道来销售产品，进一步延伸销售网络。

仲景食品过往的主战场在KA卖场，为了横向拓展销量，仲景食品从KA商超更多地走向社区便利店、生鲜店、农贸市场，提升终端渠道的覆盖程度；充分挖掘场景展示（挂网、跳跳卡）、试吃推广等差异化优势，重视消费者现场体验，强化线下渠道销售力，深度渗透让顾客看得见。

在下沉市场的起步阶段，市场推广费用并不是个小数目，2021年仲景食品的市场推广费用较上年增加1361.63万元，同比增长68.62%。公司在年报中表示，主要系公司加大市场推广，进店、陈列、电商推广等投入较同期增加。

并且要覆盖更多的社区店，就需要更多的经销商和业务员，从年报来看，仲景食品的经销商数量在稳步增加：从2019年的1082人——2022年7月的1762人。

在铺市初期阶段，新渠道带来的营收远远没有成本来得高。

广告投入大幅增加

仲景食品近两年，不仅在研发新品、拓展渠道上费尽心力，而且为了品牌知名度、认可度，在广告上也是下足了功夫。

2021年公司全面焕新“仲景”品牌、“采蘑菇的小姑娘”代言人形象，升级仲景香菇酱新包装，以 3D 人物为创意元素，制作新广告片，输出品牌形象新活力。

线下，全新的品牌、产品形象通过主货架陈列、新媒体、电梯、高铁广告等多种形式持续呈现，多维度触达目标人群。

线上，加大新媒体投放，在抖音、快手等多个平台通过直播、种草、达人合作等形式与消费者融合互动，把握消费新趋势；推出“小香菇，大营养”和“LNT 是谁”多篇香菇知识科普文章，创作“假如生活欺骗了你”等创意视频，发起“凉拌小日子”等话题，加强与消费者沟通，强化品牌价值传递，扩大粉丝阵营，促进流量转化。

广告宣传费较上年增加 1,116.27 万元，同比增长 67.46%，主要系公司为提高品牌知名度和影响力，加大宣传物料、广告、品牌策划和设计、展会等投入，其中宣传物料费1,277.48万元，地铁、高铁及传统媒体广告737.08万元，线上广告及冠名费382.37万元，展费 221.33 万元，策划设计费 152.66 万元。

2022年新增央视广告投放 2,336.54 万元，广告宣传费较同期增长 100.07%。公司广告宣传费较上年增加 1,655.03 万元，同比增长 100.07%，主要系公司为提高品牌知名度和影响力，加大广告投放，其中央视广告投入 2,336.54 万元，地铁、高铁及传统媒体广告 493.01 万元，航天事业合作冠名及线上广告 199.33 万元。

高额的广告宣传费用虽然使得公司成本攀升，但好在也让销售额呈现上升态势。仲景食品内部对此保持乐观态度，认为广告带来的效益不会在短期内立即体现，长期上会有利于公司的企业形象和产品销售。

的确，如今广告信息碎片化，想要影响消费者心智，并非一朝一夕能够达成，短期效果甚微，需要长期坚持，但也要根据公司收入量力而行。

原材料上涨

仲景食品的产品原材料成本占仲景食品主营业务成本的比重较高，几乎占据80%以上，因而若原材料供应量、价格出现大幅波动，将对仲景食品的盈利水平产生较大的影响。2021年公司原材料青花椒/青红椒采购价格较上年同期上升44.51%；大豆油采购价格较上年同期上涨43.41%。

延续到今年花椒、大豆油、牛肉等材料成本上涨，使得仲景食品主营业务成本上升幅度大于主营业务收入上升幅度，毛利率下降3.12%。

从年报可以看出，仲景食品上半年不管是调味食品还是调味配料营收都有增长，但毛利率都有所下降，调味食品实现营业收入2.38亿元，同比增长6.75%，毛利率达到36.96%，同比下降1.16%，调味配料实现营收1.77亿元，同比增长5.22%，毛利率38.45%，同比下降5.71%。其原因在于营业成本也在同比增长。