来源：食业家（ID：shiyehome）

刚刚，中国旺旺发布2022财年上半年（4月1日~9月30日）财报。

半年报显示，报告期内总收益达108.33亿元，同比减少4.8%。公司权益持有人应占利润15.96亿元，同比减少23.6%。

对此，旺旺表示，2022年4月以来，中国境内疫情多发等超预期不利因素影响了供应链的正常作业，其中面向消费终端的门店、餐饮等渠道消费受到一定程度抑制。

不过占业绩近半的品项收益实现了增长，其中，冰品、QQ糖收益双位数增长；“雪仙小小酥”、果冻收益中个位数增长；社区团购等电商新模式突破亿元规模；国际供应链的修复带动海外收益双位数增长……

但乳品及饮料类因疫情及消费疲弱的影响较重，叠加原材料成本压力，致2022财年上半年收益与毛利承压。

分板块来看：

米果取得收益19.72亿元，同比上年的18.76亿元增长5.1%；

休闲食品取得收益30.79亿元，同比上年的28.739亿元增长7.1%；

乳品及饮料取得收益56.93亿元，同比上年的65.618亿元下滑13.2%；

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持续做大旺仔牛奶

报告期内，旺旺乳品及饮料板块同比下滑13.2%至56.93亿元。其中，旺仔牛奶同比下降13.9%，饮料及其他类收益同比下降2.1%。

旺旺解释称，主要因为多地疫情封控导致供应链受到影响及终端动销放缓，此外部分面向终端消费者的渠道亦深受疫情影响。食业家发现，乳饮板块去年同期的高基数，也是造成今年下滑的原因之一。（2021上半财年，乳饮板块同比高速增长23.5%。）

旺仔牛奶是旺旺的大单品，其在乳饮板块收入中保持90%的比重。以此测算，上半财年旺仔牛奶创收破50亿元。随着下半财年春节旺季的来临，旺仔牛奶在2022财年营收破百亿几无悬念。

为丰富乳品及饮料类的产品结构，旺旺陆续推出新包装、口味产品。今年夏天，旺仔牛奶官宣旺仔牛奶“小红瓶”上市，新品采用PET瓶装，契合消费者便携即饮的需求，适宜便利店、卖场等消费场景售卖。

此外，强化营养的“坚果牛奶”及生牛乳为原料的瓶装“每日牛奶”等新品，将为消费者带来更多美味健康选择。

去年底，旺仔牛奶还曾推出1L利乐装产品，剑指餐饮渠道。除此之外，旺旺还推出多款风味乳制品，包括旺仔巧克力牛奶、坚果牛奶、燕麦牛奶等新品，拓宽产品种类，为消费者提供更多美味健康的选择。

发展至今，旺仔牛奶为中国旺旺贡献了超百亿的营收，并组建了罐装、利乐装、PET瓶装等多规格产品，持续向多场景、全渠道发力。

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旺旺的“印钞机”

旺旺在财报中称，这是充满挑战的半年。尽管面临多重挑战，但旺旺仍然取得了具有韧性的经营表现。

2022上半财年，康师傅营收382.17亿元，统一营收139.40亿元，旺旺营收108.33亿元，“台资食品三剑客”中旺旺营收排第三。但令外界惊讶的是，旺旺的净利润却击败了康师傅和统一。上半财年，旺旺净利润15.96亿元，盈利能力领先于康师傅（12.53亿元）和统一（7.31亿元）。

而这一切得益于堪称“印钞机”的旺仔牛奶。2022上半财年，旺旺除所得税前利润21.50亿元，而乳饮板块贡献了16.57亿元。可见，旺仔牛奶为旺旺贡献了超一半的利润，大写的牛。

最近3年，乳品及饮料板块的毛利率持续增长，2017财年至2021财年，毛利率分别为45.4%、47.1%、49.0%、49.6%、46.7%。这意味着，5元一瓶的旺仔牛奶，每售卖一瓶旺旺就有约2.5元的毛利。旺仔牛奶的毛利水平，仅次于卖乳品和卖水生意的。（2021财年，飞鹤乳业毛利率高达70.28%，农夫山泉59.5%）

所以说，旺仔牛奶是旺旺的“印钞机”并不为过！

在单品上，伊利纯牛奶、金典纯牛奶、安慕希常温酸奶销售额均突破200亿；蒙牛特仑苏营收超300亿，纯甄常温酸奶也早已突破百亿。当今中国快消的百亿单品，乳品占据半壁江山。

可见，乳品确实是一门好生意。不要轻易质疑“旺旺不旺”，它的强大可能过的远超你的想象。面向未来，旺旺能否不断抓住产品创新和渠道变革的趋势做出新的尝试，将旺仔IP打造成了老牌零食里的“潮牌”是关键。

对于旺旺的未来表现，我们持续关注。