文：谢芸子 郑怀舟

来源：36氪财经（ID：krfinance）

春节黄金周往往是透视全年经济的窗口。作为“新十条”颁布后的第一个黄金周，春节消费的火热反映了消费信心的回升。

国家税务总局最新增值税发票数据显示，2023年春节期间（1月21日至1月27日），全国消费相关行业销售收入总体保持增长态势，同比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%。

其中，生活必需品、家居升级类商品、旅游服务等消费增长较快，返乡过节带动务工大省消费增幅较高。

美团数据也表明，2023年春节前6天（1月15日至1月20日），日均消费规模同比2019年春节增长66%，北京、上海、成都、重庆、广州等地消费规模居全国前列，异地消费较去年同期增长76%。

那么，从新春“开门红”到2023年经济长红，还需多久？春节的消费数据，对整个2023年的经济发展走势，又起到怎样的预判作用？

01

出行前置，消费“大迁移”

交通部数据显示，2023年的春运恢复不及预期。

截至1月25日，春运前20天，全国累计出行仅恢复至2019年同期的52.9%，铁路和航空出行分别恢复至2019年同期的77.1%、69.5%，而公路出行仅恢复至48.8%。从出行目的来看，探亲出行或减少10亿人次以上。

德邦证券研报认为，这主要受“提前返乡”影响。在出行方式上，人们也更多选择自驾出行。

截至1月25日的春运期间，高速公路小客车通行流量达到5.96亿辆次，2019年同期为5.31亿辆次，增长12.3％。春运前20天，全国百度迁徙指数比2019年同期高16.3％，百度迁徙指数还包含了不经过高速路的短途跨省市迁徙。

另一方面，相比粤江浙沪，北京2023年春运的人口流出恢复偏慢。但尽管如此，由于今年春运较前两年增幅较大，从高线城市到低线城市和农村的消费迁移十分显著。

百度地图的消费复苏指数也表明，春节期间三线及以下城市消费增长快于一二线城市。

春节之前20天，百度百城消费指数日均为10215.9，初一到初四日均为15493.3，增长了51.7％。其中，三线及以下城市增长101.7％，二线城市增长33.9％，一线城市仅增长18.5％。从总量看，三线及以下城市从大年三十开始，一举超过二线城市。

02

电影“逆跌”趋势明显

从电影票房也能看出城市间的消费迁移趋势。

据灯塔专业版数据，2014年至2018年，三四线城市的电影票房和观影人次占比均提高了10个点左右；但2018年至2021年，此前上升趋势被打断。直到2022年后，随着春运出行的恢复，三四线城市的票房和观影人次占比才继续提升。

今年春节假期前6天（1月21日至1月26日），三四线城市的电影票房和观影人次占比分别比去年提高了1.5和1.3个点。

全国范围看，电影票房的“逆跌”趋势明显。

往年春节档，票房和观影人次都是从正月初一到初六逐渐下降，但今年这一趋势被逆转，初二之后，票房和观影人次均出现回升，并在此后几天维持基本稳定。

总票房上，2023年春节7天预计达到67.6亿元左右，大幅超过2019和2022年。剔除价格因素，观影人次更能代表消费活跃程度，今年春节档预计全国观影人次接近1.3亿，同比增加12.6%，比2019年略低2.5%左右。

随着电影行业的恢复，春节期间港股首个交易日（1月26日），欢喜传媒上涨10.42%、柠檬影视上涨7.32%、IMAX中国上涨6.44%。

图片来自wind

03

国内景区爆满，出境预订翻倍

旅游方面，今年春节出游人数和旅游收入分别恢复到2019年同期的88.6%、73.1%，而前两年大致在75%和58%左右，20天前的元旦假期分别为42.8%和35.1%。

可以看出，无论对比春节还是20天前的元旦，今年春节旅游的恢复进度都十分强劲。

同程旅行公布的2023春节数据显示，今年春节假期，不仅海南、云南等冬季传统热门目的地迎来大量游客，河南、山东等省市的旅游市场也出现大幅增长，国内多个热门景区再现游客“爆满”的景象。

其中，黄山游客接待量创2018年以来春节假期单日接待量新高，春节假期，黄山风景区共接待14.18万人，同比2019年增长了12.36%。

出境游方面，伴随政策的落地，相关旅行产品预订量翻倍增长。

1月20日，文旅部曾发布公告，2月6日起试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务。据飞猪数据，33个国家及地区的出境游相关商品预订量翻倍增长。

整体来看，今年春节出游人数和旅游收入分别恢复到2019年同期的88.6%、73.1%，而前两年大致在75%和58%左右，20天前的元旦假期分别为42.8%和35.1%。

申万宏源研报认为，各出行链龙头公司业绩有望在二季度迎来全面复苏，建议后续关注跨境团游复苏及其带动的口岸免税业绩重启。

04

白酒先行，黄金将迎新周期

春节期间，海南离岛免税表现也的确亮眼。

海南省商务厅数据显示，1月21日至1月25日，全省12家离岛免税店总销售16.85亿元，比2022年春节前5天增长20.03%，比2019年春节前5天增长325%。

路透社近日发文称，中国1月取消旅行限制，有望重振全球奢侈品市场需求。LVMH集团董事长伯纳德·阿诺特曾表示，澳门的商店已经挤满了人，对中国市场保持乐观态度。

反观中国市场的“奢侈品”，伴随疫情的放开，白酒的动销正在恢复。

业内普遍认为，疫情明显压缩了白酒的消费场景，使酒企库存水涨船高。《2022年度酒商现状及发展报告》显示，去年上半年，80%的白酒经销商库存严重；其中，约39.7%的酒商库存在5个月以上。

而在2023年春节年货节期间，酒类电商平台1919数据则显示，白酒销量同比上涨了36.01%。

东吴证券预计，高端酒动销将有双位数左右的增长；次高端动销预计有个位数增长。该机构认为，考虑2023年春节时间较早，部分宴席或延迟至年后举办，这部分有望在元宵节前后推动补货需求。

截至发稿前，舍得酒业报价182.5元每股，涨超9.6%；贵州茅台报价1888元每股，上涨1.5%；五粮液、酒鬼酒等均有上涨。

另在黄金层面，过去两个多月，国际金价持续上涨，人民币计价的黄金价格也表现强劲，上海黄金交易所黄金现货连续交易报价从每克390元附近升至每克422元。

中国黄金协会表示，在全球经济放缓、通货膨胀加剧等因素支撑下，黄金价格处于历史较高水平。且受人民币汇率影响，国内黄金价格较国际黄金价格更为坚挺。

海通证券研报称，美联储2023年或达到加息终点，并在美国经济出现衰退时开启降息进程，黄金将迎来新一轮周期。

数据来自上海期货交易所；图片来自Wind

05

2023年消费会怎样？

尽管春节消费复苏成绩喜人，经过三年疫情，中国经济仍处于修复过程中。

申万宏源证券零售电商首席分析师赵令伊告诉36氪，2023年的消费复苏仍有待于居民收入的改善。

“消费复苏是肯定的，春节期间出行、消费数据也得到了印证，但仍需要关注中长期消费复苏的节奏。”

同时，在经济复苏的预期下，“超额储蓄”的概念被频繁提及。

中国人民银行数据显示，2022年全国家庭人民币存款增长了创纪录的17.8万亿元，与2021年的9.9万亿元人民币相比大幅增加。

摩根士丹利经济学家预测，中国今年的经济增长将更加靠前，主要受储蓄过剩、家庭资产负债表改善以及收入预期复苏的影响。

也有声音认为，“超额储蓄”引发的报复性消费反弹被夸大。

京东集团首席经济学家沈建光公开表示，去年额外储蓄释放对今年消费拉动可以起到一定作用，但也很难起决定性影响。他称，房地产行业下行也打压了其他相关行业消费支出。“只有增强消费者信心，才能把更多收入用于消费。”

德邦证券则强调，不可忽视供给端的退出对消费的影响，典型代表是影视行业。

其研报称，今年春节档实际只有6部影片正常上映，影片数量是2017年以来最低，客观上对总票房带来了一定影响。

据灯塔专业版数据，全国影院数量和银幕数量在2022年达到顶点后，2023年大幅减少，已低于2020年水平。随着消费需求的复苏，此前三年疫情所带来的部分消费行业供给减少，可能会成为2023年消费复苏的拖累之一。

与此同时，春节期间的服务消费仍然偏弱。

餐饮平台数据显示，春节前6天，全国多人堂食套餐订单量同比去年增长53%；国家税务总局数据显示，旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入同比分别增长16.4%、30.6%，仅恢复至2019年同期的73.4%、79.9%。

高盛研报认为，2023年以来，MSCI中国指数已反弹高达18%，沪深300指数已上涨8%，如春节后股市表现的历史模式重演，中国股市的反弹势头或将延续。

截至1月30日收盘，上证指数报价3269.32点，涨幅为0.14%；深证成指报价12097.76点，涨幅为0.98%。

同时，恒生指数跌超2.5%。利好兑现后，港股影视、旅游两大板块全面走低，其中，光线传媒跌超9.2%、中国中免跌超13.5%。