左小蕾评6月CPI“零增长”:不意味着通缩到来

网易财经智库
2023.07.11
只要不是连续负增长也不能说中国经济进入通货紧缩状态。

文:左小蕾

来源:网易财经智库(ID:wyyjj163)


统计局发布6月CPI数据,数据显示,CPI同比持平,环比下降,1一6月微涨0.7。持平就是零增长,理论上来说CPI零增长是通缩的分界线,CPI负增长就是通货紧缩的指标。不过真正意义的通缩应该是至少连续三个月以上的负增长,所以首先CPI零增长不是负增长;其次,就算未来CPI出现负增长,只要不是连续负增长也不能说中国经济进入通货紧缩状态。


▲图片来源:国家统计局官方网站


在这个非常边际的零增长状态,人们对CPI是否会负增长的担忧是完全可以理解的。因为"通缩"往往是与经济不景气联系在一起的。联系国际、国内的经济形势和其他一些经济数据,密切关注未来CPI和经济景气其他数据是非常重要的。


中国是否会陷入通缩?详细分析一下CPI各分类指数,我们认为近期CPI不会出现连续负增长的情况。我们注意到必需消费品价格还是上涨,这是刚性需求,且这个需要还未恢复到疫情之前的水平恢复过程会支持价格上涨。服务业消费价格是上涨的,且旅游、文化娱乐、体育健身、美容调理,等等服务领域,远没有达到疫情前的水平,这些方面逐渐恢复,也会支持价格上涨。


另外,一些商品消费受季节影响出现周期性波动,比如烟酒在夏季会相对需求减少,啤酒例外。还有猪肉价格也受信息不对称的影响,涨跌对CPI影响很大。6月份CPI持平,猪肉价格下跌的贡献达0. 04。所以近期CPI小幅波动的概率较大,但不会出现连续负增长的情况。


中国经济现状不论从消费增长还是调控CPI的角度,创造就业,增加收入,是消费恢复的最大驱动力。政府政策应该对率先复工复产,用工增加的企业给予鼓励和支持,对于开拓新消费巿场的创新给予鼓励和支持。财政、货币政策也应该向这些方面精准倾斜。中国有巨大的潜在消费群体和市场等待开发。

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