文：翁怡诺

来源：弘章消费研习社（ID：Charismapartner）

经过了三年对东南亚、北美、日韩等主要国家体系化的投资研究，我也亲身体验了一部分中东、非洲、澳洲国家的现状，深深地感受到世界之大，人口结构之复杂，经济阶段差异判若云泥，政治和历史相互交织的五彩斑斓。

纸上得来终觉浅，看世界需要肉身出海，自己深入到商业的第一线，去体味零售、物流、产品、工业制造、品牌、流通、科技等等不同角度。当我们开始深度思考世界演化的具体规则时，地缘和文化等问题都是必修课程。

要有世界观，先要观世界。出海是站在中国视角看世界，我觉得站在世界的角度反观中国是更深刻的。不同于简单的旅行，投资研究是具体思考和研判不同经济和商业的尺子，供应链和企业服务总体上是编织全球化的毛细血管，不断地互联互通，也创造了财富周期性的起落。世界上各个国家是绝对的经济不均衡，供给和需求差异巨大，也意味着贸易的机遇。

我们和很多不同种族的人交流，也谈合作，但不同族裔的人是很难共情的，不同市场的人大多生活在完全不同的环境中，如同《星球大战》电影中不同的星球。世界是充满了偏见，但这种偏见所带来的信息差也是巨大的机遇。

人到中年，坚定地选择了探索世界，为我重新打开了一道认知的大门。我并不清楚门的外面到底如何，未来也并不一定是美好的，甚至大概率看到的世界是更加残酷的。用投资的方式看世界是我参悟世界的一个窗口，通过投资研究，自己可以依然保持与商业世界的互通，验证着商业规律和体验不同人文地理的愉悦。

人生有趣，仅此而已。

01

看世界商业的第一大视角：

人口结构与变迁

看世界的第一视角是看人口格局和变迁趋势。据联合国2025年修订版《世界人口展望》模型测算，全球人口已突破81亿，世界人口时钟显示2025年全球人口刚超82亿。从趋势上看，全球人口增长急剧放缓，增长率呈现结构性分化。世界人口在2025年的增长率预计为0.85%，全球总人口正以每分钟156人的速度增长。

亚太地区

亚太地区大概共计35亿人占42%，在全球人口占比稳居第一。

中国作为亚太地区核心国家，14亿人口约占全球的17%，但中国人口在2030年后将开始快速减少，有悲观预计20年后可能接近10亿甚至跌破这个数字。

印度在2023年超越中国成为世界第一人口大国后，其人口增速仍保持1.1%的年增长率，2025年印度人口将达到约14.5亿，印度未来中长期的经济潜力还是非常巨大的。

非洲

非洲总体上大约在15亿的总人口，以19%的占比成为全球人口增长最快区域，撒哈拉以南非洲贡献了全球57%的新增人口。非洲总体上的中位数年龄仅19岁，年轻人口结构叠加城镇化加速，使其有望复制亚太“人口驱动增长”路径。

欧洲

欧洲人口增长缓慢，甚至出现负增长现象，许多国家面临人口萎缩或停滞，同时社会快速老龄化。欧洲人口全球占比仅9%，但创造24%（28.2万亿美元）GDP。

从2023年到2100年，欧洲的出生人口将从677万缓慢下降到494万，总人口从2023年的7.4亿缓慢下降至2100年的5.9亿。到2070年，欧洲人口预期寿命平均将增加10岁左右，其中男性平均预期寿命将从2018年的78.2岁上升到86.1岁；女性平均预期寿命将从83.7岁上升至90.3岁。

美国

未来40年美国人口将持续增长，预计到2060年突破4亿大关。人口平均每年净增长180万人，但增长速度将放缓，从2030年前的每年230万人下降至2040年至2060年间的每年150万人。人口年增长率预计为0.7%，在发达国家中仍算强劲。

国际移民数量将超过自然增长，成为美国人口增长的主要动力。美国正步入老龄化社会，随着“婴儿潮”一代步入老年，老年人口数量将持续上升。2030年“婴儿潮”一代均超过65岁，每5个美国人中就有1个是老年人，2034年老年人口数量将首次超过儿童数量。

2010年-2024年间，美国总人口由3.087亿增至3.401亿。其中，西班牙裔/拉丁裔贡献1760万，亚裔贡献760万，黑人/非裔美国人贡献530万，而白人则减少140万。白人仍是最大族裔群体，但占比明显下滑（由63.7%降至57.5%）。与此同时，西班牙裔/拉丁裔占比大幅提升（由16.3%升至20.0%），亚裔占比同样显著上升（由4.7%升至6.5%）。

截至2024年，美国前三大族裔分别为白人（占美国总人口57.5%）、西班牙裔/拉丁裔（20.0%）和黑人/非裔美国人（12.6%），占比均远高于其他族裔。

展望未来，白人占比将进一步下降，西班牙裔/拉丁裔将继续上升，成为美国绝对的第二大族裔，而亚裔或将超过黑人/非裔美国人，晋升为第三大族裔。

高科技产业等新兴产业发展较快，接受移民更多，人口增速强劲，增速分别为10.2%和9.2%。南部“阳光带”各州增速普遍超过全国平均水平，特别是德克萨斯州和佛罗里达州增速均达到约15%；西部超过一半州的人口增速超过10%，但人口最多的加利福尼亚州仅增长6.1%。

总体上，尽管美国仅占全球人口的4.3%，但却贡献了全球GDP的28%（32.7万亿美元），凭借高端制造业、金融科技、创新生态的绝对优势，持续占据全球价值链顶端。

拉丁美洲和加勒比地区

拉丁美洲和加勒比地区的人口约为6.69亿，占世界总人口的8.11%。人口主要集中在巴西、墨西哥、哥伦比亚、阿根廷等国家。

巴西是拉美人口最多的国家，2025年人口约为2.13亿；墨西哥人口约为1.32亿；哥伦比亚人口约为5343万；阿根廷人口约为4585万。

拉丁美洲和加勒比地区约85.5%的人口居住在城镇，城市化水平较高，是全球城市化程度最高的地区之一。拉美地区人口结构相对年轻，2025年年龄中位数约为30.4岁，0-14岁人口占总人口的约25%。

中东地区及大洋洲澳新等发达国家

中东地区以及大洋洲的澳大利亚、新西兰等发达国家，人口相对较少，但经济发展水平较高。

全球人口

全球人口的年龄结构中少年人口占比24.40%，数量为20.08亿；老年人口占比10.41%，数量为8.57亿。世界正迈向人口转折点，到2080年65岁以上人口将超过18岁以下人口。2025年有23个国家进入“超级老龄化”社会（即65岁以上人口占比超21%）。

2025年全球人口中劳动年龄人口占比65.19%，数量为53.66亿。目前世界人口的58%为城镇人口。发展中国家出现超大型城市群的速度比预期快37%，发达国家出现“逆城市化”苗头，远程办公常态化使中小城市人口回流。

全球总和生育率持续下降，低于2.1的更替水平生育率将导致本地人口下降。撒哈拉以南非洲平均生育率维持在4.3，而高收入国家总和生育率已跌至1.6的历史低位。全球平均预期寿命突破73.4岁，世界人口的年龄中位数为30.9岁。

纵观人类在地球上四处游荡的几千年里，人口一直保持得相当稳定。

• 公元1年全球估计有2亿到3亿人。1000年之后，人口总数基本维持不变。

• 即使到了1500年，可能也只是增加了1亿人口。

• 到了19世纪工业革命时期，技术创新共同推动世界人口在1800年达到了10亿。

• 然后全球总人口在19世纪末达到了16亿。

• 在两次世界大战以后，绿色革命开始引入化肥和农药，极大地提高了印度、中国等发展中国家的粮食供应，使全球人口从1945年的20亿左右飞速跃升到1970年的接近40亿。

• 1950年有20亿人生活在农村地区，只有10亿人生活在城市。

• 到了2010年城市人口超过了农村人口。迁移到城市的家庭中，妇女有机会得到医疗保健、教育和工作，更加愿意独立自主生活，不愿意生育成为主流价值观。

于是现在我们的地球人口还在从80亿向90亿缓慢爬升，但是可能不会更多了。结果就是我们的人口趋势不再是迅速增加而是逐步降低。世界人口正在接近峰值，并将开始下降。唯一的问题是下降的速度有多快。

当前出生于1981年-1996年的“千禧一代”和出生于1997年-2014年的“Z世代”占全部人口的64%，但是，这些年轻人并未繁衍出大量后代。出生于2015年以后的“阿尔法世代”可能达不到“Z世代”的数量。这意味着，当前占据人口主力的“千禧一代”和“Z世代”的影响力将延续至未来。

到2050年，今天的“千禧一代”与“Z世代”将步入中年与准老年阶段，年龄为36至69岁，依然占全球人口的大多数，因为今天的老年群体那时已大部分离世，而新生儿数量又持续低迷，未来大概率会出现人口极速下降的悬崖。

02

看世界商业的第二大视角：

供应链和制造业分布

看世界的第二个视角是观察全球供应链，目前最核心的制造业和供应链分布主要是北美、欧洲和亚洲三大核心区域。

北美供应链

北美供应链以美国为核心，区内融合程度加深。

加拿大和墨西哥与美国的中间品贸易往来密切，2020年加拿大和墨西哥向美国出口的中间品在两国中间品总出口中的比重均超过60%，从美国进口的中间品比重则在50%左右。

此外，北美产业链与亚洲产业链联系密切，区域间主要贸易行业为“计算机、电子和光学产品”、“纺织品、服装、皮革和相关产品”、“电气设备”等。

美国是北美制造业的核心，2021年美国制造业增加值为2.56万亿美元，占GDP的11.1%，占全球制造业增加值比重为15.7%，位居全球第二。

美国在本国东北部、南部和太平洋沿岸地区形成了横跨钢铁、汽车、航空、石油、计算机、芯片等多个领域的制造业区域集群，并与加拿大、墨西哥形成了紧密的产业链供应链合作关系。

墨西哥是近几年增长较为迅速的制造业国家之一，在美国制造业回归以及供应链多样化政策影响下，许多外企纷纷回归北美，其中对人力资源需求较高的纺织、家电等行业大多就选择落户墨西哥。

欧洲供应链

欧洲供应链在欧盟区内一体化程度较高。

在“食品、饮料和烟草”、“木材以及木材和软木制品”、“纸制品和印刷”、“机动车辆、拖车和半拖车”等行业，欧洲内部的产业链关联更为密切，部分行业欧洲区内贸易的占比超过60%。而在“计算机、电子和光学产品”、“纺织品、服装、皮革和相关产品”等行业，欧洲国家与区外国家的中间品贸易占比较高、产业链关联更为密切。

欧洲制造业以德国为核心，辐射带动法国、英国等老牌发达国家。2021年，德国制造业增加值占全球制造业增加值的比重为4.7%，位列全球第四。法国和英国制造业增加值全球占比分别为1.5%和1.7%。

欧洲各国在高端制造和技术研发方面具有优势，许多奢侈品和高科技产品的生产基地位于欧洲。例如，德国以高质量的工程技术而闻名，法国在时尚和奢侈品行业具有强大的影响力。

亚洲供应链

亚洲供应链在亚洲区域内呈现梯度特征。

矿产品、纺织服装和机电产品是亚洲产业链最具有代表性的三类行业。

矿产品贸易大多为单向贸易流动，种类以原油、天然气为主；纺织服装和电子产品的产业链大多为双向贸易流动，一些亚洲经济体在该产业链中存在复杂的竞争与互补关系，纺织服装产业链呈现“雁阵”式国别产业发展特征；电子产品的产业链较长，一些亚洲经济体间的中间品贸易往来密切，分工合作总体多于直接竞争。

亚洲制造业以中日韩为核心，辐射带动东南亚、南亚等国家。中国是全球最大的制造业国家。近年来，亚洲制造业中心形成了全球最完整的产业链，并逐步向中高端制造业领域发展。在东南亚地区，越南凭借劳动力成本优势，积极承接产业转移，实现制造业增加值快速增长。在南亚地区，印度制造业增加值也有所增长。

全球制造业产业链供应链正在朝着区域化、本土化、多元化等方向加速调整。例如，制造业核心国家与其周边地区的供应链联系开始加强，原本在全球范围内分散化布局的供应链呈现近岸化趋势。

随着科技的发展，数字化正在逐步改变供应链的运作方式。这包括物联网、大数据分析、区块链技术等的应用。

03

看世界商业的第三大视角：

全球劳动力成本比对

看世界的第三视角是全球劳动力成本。主要国家和地区的劳动力成本情况是亚洲优势明显，欧盟和美国人力成本过高，导致很多制造业不得不外流。发达国家总体上重视高端制造业的发展，把低端制造业转移至附近的发展中国家。

• 2025年中国工厂工人的平均月工资为650-850美元。沿海省份工资较高，内陆地区相对较低。从小时工资来看，熟练工人每小时工资约8-20美元，非熟练工人每小时工资约3-10美元。

• 对比中国，印度工厂工人的平均月工资为150-250美元，尤其在二三线城市，劳动力成本更低。印度的劳动力成本是对比国家中最低的，对于劳动密集型产业极具吸引力。

• 泰国工厂工人的平均月工资为300-450美元，劳动力成本相对平衡，且拥有半熟练人才储备。

• 越南的平均月工资范围在200-350美元之间，劳动力成本显著低于中国，对于劳动密集型产业有较大吸引力。

• 欧盟国家整体的劳动力成本比较高。2024年，欧盟平均小时劳动力成本为33.5欧元，欧元区为37.3欧元。其中，保加利亚的小时劳动力成本最低，为10.6欧元。德国作为欧洲的制造业核心，劳动力成本较高。2024年，德国的平均小时劳动力成本为41.2欧元，熟练工人每小时工资范围在30-60欧元之间。波兰的劳动力成本相对较低，2024年其小时劳动力成本为10.5欧元，在欧盟国家中处于较低水平。我们也看到一些制造业向波兰迁移的趋势。

• 美国的劳动力成本因行业和地区的不同而差异较大。熟练工人每小时工资范围在25-50美元之间，非熟练工人每小时工资范围在10-20美元之间，德州比加州工资低很多。

• 墨西哥是北美制造业的重要组成部分，劳动力成本相对较低。2025年，墨西哥的平均月工资范围在300-450美元之间，对于劳动密集型产业有较大吸引力。

• 巴西是南美洲最大的经济体，2025年，巴西的熟练工人每小时工资范围在10-25美元之间，非熟练工人每小时工资范围在4-10美元之间。

• 北非摩洛哥在汽车制造领域劳动力成本极低，每辆车的劳动力成本仅为106美元，远低于其他汽车制造国家，如罗马尼亚（273美元）、墨西哥（305美元）和土耳其（414美元），中国则为597美元。

• 澳大利亚和新西兰的劳动力成本较高，2024年其小时劳动力成本为33.5欧元。

低劳动力成本国家：印度、越南、摩洛哥等国家的劳动力成本较低，对于劳动密集型产业有较大吸引力。德国、美国、日本等发达国家的劳动力成本较高，但在高端制造业、科技研发和创新方面具有显著优势。

随着经济的发展和劳动力市场的变化，各国的劳动力成本也在不断变化。一些国家的劳动力成本可能会因工资上涨、通货膨胀等因素而上升，而一些国家可能会通过政策调整和产业升级来降低劳动力成本。

04

世界大企业的价值拼图

（图源：苹果公司官网）

普华永道《全球市值100强》

普华永道发布的《2025年全球市值100强上市公司排行榜》，为我们揭开了当下全球经济格局的神秘面纱。

苹果公司以33370亿美元的市值雄踞榜首，彰显其在全球商业版图中的霸主地位。iPhone重新定义智能手机，到如今构建起集硬件、软件、服务于一体的庞大生态系统。微软以26100亿美元紧随其后，微软在云计算、人工智能、办公软件等领域多点开花。英伟达则凭借在人工智能芯片领域的绝对统治力，市值飙升至12400亿美元。

在市值前100名中，美国公司占据58家，中国大陆企业占据13家，欧洲各国加起来16家，日本韩国加起来有3家，印度企业也占据了3家。

在这份全球市值百强榜单中，中国企业表现亮眼，腾讯以5780亿美元位居第16，微信生态持续繁荣，月活跃用户数超10亿，社交、游戏、金融科技等业务协同发展。阿里巴巴排名第34，市值2990亿美元，电商业务在国内市场根基牢固，阿里云在全球云计算市场份额持续提升，跨境电商业务不断拓展海外版图。小米排名第90，市值1590亿美元，在智能手机市场全球市占率稳步提升，深受全球消费者喜爱，市值实现爆发式增长，年增幅高达 233%，成为市值增长最快的企业之一。

按行业划分，100大市值公司中科技公司仍是绝对主角，科技企业22家，总市值13.922万亿美元；金融企业20家，总市值6.284万亿美元；电信服务10家，总市值5.625万亿美元；医疗保健13家，总市值3.981万亿美元；日用消费品9家，总市值3.012万亿美元。

科技竞赛本身就是大国竞争的常态，它与地缘政治竞争从来都是一对孪生兄弟。从某种角度看，世界的科技创新主要是在中国和美国，双方都在不断地押注未来，世界确实处于规模可与工业革命相媲美的经济转型的风口浪尖，如果这场新技术革命发生，中国和美国都期待有能力引领它。未来的科技竞争很可能会出现两个平行世界，他们各自有着一套体系。

《财富》世界500强

今年《财富》世界500强排行榜也是从收入规模角度来看企业价值的拼图。总体上500强企业的营业收入总和约为41.7万亿美元，同比增长约1.8%，超过全球GDP的三分之一。此次上榜门槛（最低销售收入）从321亿美元增长至322亿美元。所有上榜公司的净利润总和同比增长约0.4%，约为2.98万亿美元。

沃尔玛第十二年蝉联榜首，亚马逊保持第二，中国国家电网公司位居第三，沙特阿美与中国石油分列第四、五位。中石化、联合健康、苹果公司、西维斯健康、伯克希尔哈撒韦分列第六至第十位。

2025年中国大陆（含香港）124家企业上榜，美国企业有136家，中美两个国家上榜企业规模相差不大，占据第一第二。

欧洲共有134家企业上榜，但比前一年的143家有所下降。其中德国30家，法国23家，英国15家，瑞士11家，荷兰10家，意大利5家，西班牙4家，爱尔兰4家，其他国家地区32家。

日本企业在500强中共有41家，比前一年减少了6家；韩国企业共有16家，比前一年减少1家。印度共有9家企业，相比之前增加了1家，在世界舞台上存在感日益增强。

世界500强按照行业纬度来分析，金融业是最高比例的，整体达到151家；排名第二的能源业达到47家；汽车和零部件行业排名第三，达到34家；医疗健康行业第四达到32家；科技类排名第五，达到30家；炼油类排名第六，达到27家；消费零售批发排名第七，有21家；电信行业排名第八，有19家；冶金金属行业排名第九，有17家；消费品牌食品饮料类排名第十，达到16家。

这两个榜单基本上描述了一个美中领跑世界的大格局，欧洲作为一个整体看，无论从市值规模还是收入规模两个纬度，都和中国企业上榜数差不多，但在未来趋势上是下降的。印度作为新兴市场的大国，总体上逐步增加企业的话语权。而传统强国日韩企业则略有下降。

从行业纬度分析，无论是市值还是收入，金融行业中巨型企业是举足轻重的，科技企业排名增长是最快的。

这两个榜单还有一个有趣的视角，大型科技公司整体上只出现在美国和中国两大超级经济体，日本和欧洲各有极少数科技企业冒头。但在大消费类上市公司（包含金融）基本上是和人口规模成正向比例，分布就非常广，东南亚就有5家500强企业。

所以，由于科技的独占性和强者恒强的特点，未来主要竞争就在中美之间，但随着人口结构的巨大变化，大消费行业在大量新兴市场国家有很大的投资机会。

05

全球化选择的人生三境：

阅己、悦己、越己

人到中年，重新启动一个新的探索时代，如同登山至半，忽然觉得先下山重新再爬，这个重新开始是特别困难的决策。因为思维和认知的惯性，绝大多数的人不愿意再换赛道。从我个人来说，我不是对国内业务悲观而不得不选择海外拓展，而是经历了三层境界的深度思考后的自我选择。这人生三境就是阅己、悦己和越己。

阅己是人生的第一个境界，每个人对自我的认知，理解自己的边界，懂得自己的优点和弱点。我很清楚自己的强项和弱项，很多运营的、细节的工作并不是我的兴趣。我对创新和未知的世界有巨大的好奇心。向外看世界，向内看自己。看懂自己，也能看懂世界。

悦己是人生的第二个境界，每个人都有一个终极的目标，让自己幸福愉悦，各种人生意义和目标的设立，本质上都是一种反推的标准，是否让自我愉悦幸福。每个人对愉悦的边际效应都不同，所谓的人生意义对愉悦幸福的边际都非常不同，所以人与人之间大多不能共情。看遍天下英雄，穿梭于不同的城市，给于不同市场的人更多的链接以创造出新的机会，这个价值创造的过程是让人快乐的。    

越己是我深度思考的第三个境界，字面上是超越自己原来的框架定义，这个也是最困难的一层境界，即是人可以根据外部环境变化再次甚至多次调整自己的框架。也是重新阐述或追逐意义和目标，对于已经实现过的人来说，这是极其困难的，因为放弃已有的意义和目标，需要极高的成本和认知的定力，重新把自己置于未知和不确定性中，需要巨大的勇气，特别是在生命之轮已经转入下半场或者垃圾时间。越己这个境界并非是更好的，而仅仅是一种艰难的选择，也无法保证有好的结果。但其依然受悦己境界规则的约束，越己的本质依然是为了悦己。

当你只在家里，家就是你的世界，当你探索世界时，世界就是你的家。向外看，世界是残酷的镜子，向内看，自己就是温柔的答案，人生是一场艰难的修行，是在看清世界后依然忠于内心的平静。

人生有趣，仅此而已。