文：Layla

来源：未来消费Life

2月4日，百胜中国发布2025年度财报。全年总收入118亿美元，创2016年分拆上市以来新高，经营利润13亿美元，同比增长11%，财报发布当日股价单日大幅上涨。

这份成绩单的背景是2025年全国餐饮收入同比增长仅3.2%，连续两年低于GDP增速。

多数品牌在收缩，百胜中国却净新开门店1706家，总数达18101家，且规模扩大的同时利润未被稀释，餐厅利润率同比提升60个基点至16.3%。

支撑这一结果的，是一套近两年摸索出的扩张逻辑。两大品牌针对低线城市分别推出轻资产店型，并试点共享后端资源的"双子星"并店模式。

外卖占餐厅总收入的比例从39%升至48%，AI系统逐步接管排班、补货、质检等日常事务。

CEO屈翠容将这套打法概括为"前端分层、后端聚合"，多品牌、多店型覆盖不同场景，后端跨门店、跨品牌共享资源以摊薄成本。

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这一轮扩张的主战场，是过去覆盖不足的低线城市。

屈翠容披露，在一二线城市的快餐前五名中，肯德基约占25%的门店份额，但在下沉城市这一比例仅为15%。

必胜客的差距更大，当前覆盖约1000个城市，而全国已有肯德基却还没有必胜客的城市仍有约1500个。

但是，低线城市的消费体量决定了传统大店模式很难跑通。必胜客经典店面积250至300平方米，建店成本110万至120万元，客单价历史高点接近120元，这套配置搬到县城，客流和消费水平都难以支撑回报。

所以，百胜中国为两个品牌分别做了"下沉版本"。必胜客WOW店面积缩至80至150平方米，建店成本降到60万至85万元，菜单精简，主打一人食和外带，客单价指引60至70元。

2025年，必胜客进入逾200个新城市，其中约一半用的是WOW店，全年净新增444家，创历史新高，第四季度经营利润同比增长超50%。

肯德基的小镇店更小，面积只要100平方米，建店成本50万至70万元，约为传统基础店的三分之一。

2025年，肯德基靠这一模式进入了400多个此前未覆盖的城市，全年门店总数增至12997家。

在此基础上，百胜中国还测试了"双子星"模式。把肯德基和必胜客开在同一门面，各自保留独立招牌、入口和收银台，但厨房、设备、运营团队全部打通共用。一对门店总投资额降至70万至80万元，比单独开两家省下不少。

这个模式从2025年9月起加速落地，年底已开出约40对，集中在湖北、安徽、广东、浙江、江苏等省的县镇市场。

加盟数据印证了市场反应，肯德基与必胜客净新增门店中加盟占比从2024年的25%升至2025年的36%，管理层计划未来进一步提升至40%至50%。

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扩张的同时能守住利润，靠的是在成本端把每个环节都摸透。

食材利用是个具体例子，以鸡肉为例，不同部位对应不同产品，连鸡毛也被回收制成门店赠品。

财报显示，2025年百胜中国整体成本下降4%，食品及包装成本下降2%，薪金及员工福利下降7%，餐厅营运开支减少3%。

人力成本的下降，很大程度上来自AI系统的落地。公司开发的Q睿覆盖排班、盘点、自动补货等逾20个场景；在必胜客，系统还通过摄像头实时检测披萨制作质量。

管理层透露，集中化招募机制可解决约89%的门店用工需求，新店中台系统能为每位餐厅经理节省超过100小时的筹备时间。

定价上，两个品牌走了两个方向。必胜客一路向下，客单价从2019年接近120元降至2025年第四季度的69元，CFO丁晓表示还会继续下探，指引区间是60至70元。

肯德基则相反，2024年12月宣布平均涨价约2%。一降一涨，针对的是各自客群的不同逻辑。

屈翠容的说法是"定价即经营"，2025年肯德基销售额超过1亿元的单品有100个，大单品贡献占总销售额的三分之一。

外卖同样是一笔要细算的账，2025年百胜中国外卖销售额同比增长25%，占餐厅总收入比例从39%升至48%。面对2026年各平台重启的补贴竞争，百胜中国没有跟进。

屈翠容提到多年前必胜客参与补贴的教训，补贴结束后销售额随即大跌，所以这次的原则是先算清楚对利润的影响。

实际执行上，快速扩张期的肯悦咖啡参与补贴换流量，食物品类则保持克制。

2026年初，肯德基对部分外送产品小幅提价平均0.8元，堂食价格不变，以抵消外卖占比上升带来的骑手成本压力。

基于这些安排，丁晓提出，计划将ROIC从2024年的16.9%提升至2028年的约20%。

具体目标上，2028年肯德基经营利润突破百亿元人民币，必胜客计划到2029年经营利润较2024年翻一番至超过3亿美元，公司整体门店数量则指向2030年突破3万家。