甜味剂需求：替代蔗糖，稳定增长

甜味剂将逐步替代蔗糖的使用。我们认为，甜味剂对于糖的替代主要是基于两点原因，一是糖价虽然存在波动，但整体保持稳定甚至有所增长，而甜味剂的价格却一直在下降，价甜比的优势愈发明显，二是人们对于低脂肪食品的消费诉求，大大的促进了甜味剂在食品和饮料中的使用。

我们估算目前全球甜味剂市场消耗量在25万吨，市场容量在70亿左右。BCC公司认为，未来全球甜味剂市场甜味剂市场未来仍将保持1.1%的增速稳步增长。

甜味剂结构：更新换代，逐步调整

世界甜味剂的大家庭中，以三氯蔗糖、糖精和阿斯巴甜市场规模最为庞大，三者共占据高倍甜味剂市场的70%，其他甜味剂如安赛蜜往往用作与这些甜味剂复配使用。

传统甜味剂英雄迟暮：糖精安全性差，已经被市场加速淘汰；阿斯巴甜稳定性一般，安全性近年也备受质疑，市场逐步被其他甜味剂替代。

新兴甜味剂异军突起：三氯蔗糖国产化将会加速普及应用；安赛蜜具备良好的稳定性、易用性和安全性，而且可以和其他甜味剂复配使用，是甜味剂中的“万金油”，也会提升在甜味剂市场中的占比；纽甜具备良好的价甜比和性能，专利到期后有望转移到国内生产，届时将成为甜味剂重要的新兴力量；甜菊糖作为天然甜味剂的代表，近年发展迅速，我国产量年均增速超过20%。