文：刘俊

小食代后台很多看官递小纸条查询的亿滋国际（就是以前的卡夫），昨日终于公布二季度业绩啦。成绩单显示，当季收入下降1.8%到84.4亿美元，低于分析师此前预计的86.8亿美元，不过利润则高于预期。同时，亿滋下调了全年的销售预期0.5到1个百分点。

在业绩宣布后，照例是更加自由讨论的业绩说明会。小食代特别留意到，董事长兼首席执行官艾琳·罗森菲尔德（Irene Rosenfeld）对华尔街分析师说，她对新官到任的马儒超感到有信心。

降全年收入增长率

艾琳·罗森菲尔德说，二季度的业绩反映出宏观经济的困境在持续，这对产品的品类带来了不利影响，同时也损害了收入的增长。事实上，当季特别在欧洲市场，运营环境出现了恶化。但是，亿滋的营收利润率提高了120个基点，同时每股盈利再一次实现高质量的增长。

她说，今年以来公司面对了非常显著的输入性通胀，尤其是可可和牛奶这两种原料。而这一问题在新兴市场货币疲软下进一步遭到放大。这让亿滋在巧克力产品上进行了显著的提价。

在回顾全球市场表现时，她指出亚太市场当季的收入同比下降了8%，这主要是因为中国饼干市场持续疲软，此外澳大利亚的价格和竞争压力变得更大了。不过印度的情况不同，再度录得单季双位数增长。

她又特别提到，中国市场口香糖业务表现继续强劲，仅仅用了两年时间，在面对强大对手的情况下公司已经取得了9%的市场份额，目前口香糖正在朝着年收入1.50亿美元的目标迈进。

亿滋的首席财务官Dave Brearton在展望下半年时表示，希望收入增长速度能温和改善，期间将克服包括咖啡原料价格上涨以及中国等市场同比基数较高等问题。公司希望全年收入增长为2%-2.5%，这一估值较此前的3%为低，反映了持续放缓的品类增速和短期的问题，例如客户、竞争对手和消费者面对更高的价格而采取的适应性措施。

Dave Brearton说，相信那些压抑收入增长的因素是暂时性的，品类的增速将随着宏观环境而改善，零食的发展趋势也将有利于亿滋。与客户就定价的问题而进行争论，本来就是业务必然的成本，而所有竞争者均面对包括货币汇率到输入性成本在内的挑战。

“不高兴”中国表现

在随后的答问环节，有华尔街分析师问，在亿滋看来欧洲市场似乎是拖累预测的最大因素，不过现在好像连新兴市场都有点弱，这又如何理解？Dave Brearton承认，在当季新兴市场的增幅只有4.7%，低于预期但依然难能可贵。在下半年依然还会面临一些定价方面的挑战，但是亿滋决心让中国市场走出困境。

也有分析师问，亿滋在中国饼干业务尚未稳定下来，是否能介绍一下中国的执行问题。

“我们对于中国的表现并不感到高兴。”艾琳·罗森菲尔德说：“但是这里并没有发生什么新的消息。”她指出，去年她就曾向分析师们指出，中国的饼干品类出现了显著放缓，公司也丢掉了些份额。为此，亿滋采取了多项措施尝试解决这两个问题，不过饼干品类依然只有1%-2%的增幅。

她说，真实的情况是目前市场环境依然具有挑战性，而好消息是随着下半年的到来，终于可以告别去年上半年高增长的同比基数了。2013年上半年，亿滋的中国市场增长约8%。此外，她对亿滋中国口香糖业务感到很高兴，它还将有强劲的增长。

另外，“换帅”也是分析师关注的问题。艾琳·罗森菲尔德就被问到，最近公司在中国、印度市场发生了管理层人事变动，包括最近从外部为中国公司招来新帅。她最看重的是什么能力，对把正确的人摆到正确的地方有多大信心。

 “对于这两个市场的新负责人，我感觉不错。”她回答说，印度市场正表现良好，并继续保持双位数的增幅，印度市场的新帅对在该国运营有很丰富的经验，在保持印度势头上做得不错。

她继续指出，亿滋已经披露过中国区新总裁是马儒超（Stephen Maher），他已经履新约4个星期。她指出，马儒超在此之前已经有16年的中国市场业务经验，为此他将带来一系列的综合管理经验，同时又能洞察中国市场。“所以，我对马儒超很有信心，他将能实施我们为中国市场制订的雄心勃勃的方案。”

此外，也有分析师提出亿滋把很多的资金投入到数字化营销之上，能否就投入产出进行量化。

艾琳·罗森菲尔德回答说，亿滋对于数字化的投入产出了然于胸，并发现其回报是投入到传统媒介的两倍，更不用说在一些新兴国家市场传统媒介的收费在节节攀升。为此，在像中国、巴西这样的市场，为数字化营销而投入的好处显而易见，因为公司的消费者好这口。

 “所以，这给了亿滋信心会继续把投入转到数字化领域，这将取得更好的投资回报。”她说。